中集集团：出口复苏预期增强带来投资机会

 

    我们认为下半年出口将逐渐好转，集装箱有望在2010年复苏。 

 

　　1)海外市场经济衰退有所缓和，欧美消费者信心指数回升，各国PMI指数均有所反弹，中国6月份PMI指数中新出口订单指数继续上升至51.4%。各种领先指标均显示出口将逐渐好转。中金宏观组预计出口有望在2009年11月出现同比正增长，2010年出口增速有望达到+8%。

 

　　2)集装箱生产周期短。中集集团(10.95,-0.29,-2.58%)等集装箱生产商从停产到满负荷运转只需要1-2个月的时间。历史上，集装箱行业一般滞后外贸出口以及港口集装箱吞吐量等领先指标一个季度左右。出口的持续好转将带动2010年集装箱需求的恢复。

 

　　估值：目前中集A股对应09年的市净率为2.2倍，B股目前对应09年的市净率为1.4倍，均处在振华、船舶等外贸相关机械行业中的低端，处在中集历史市净率区间的中间水平。估值下行空间有限。