油品升级箭已在弦 国Ⅳ排放几无阻力

 

国务院常务会议确定将加快油品质量升级应对大气污染，制定了2014年底的过渡期，表明油品升级进程加快，国四实施的阻力进一步减少。

 

摘要：

 

事件：近日国务院常务会议决定加快油品升级以应对汽车尾气污染，将尽快发布国四柴油标准(硫含量不大于50ppm)，过渡期至2014年底；今年6月底前发布国五柴油标准(硫含量不大于10ppm)，过渡期至2017年，要求炼油企业如期供应合格柴油。

 

油品升级箭在弦上：前期连续的雾霾及引发的对油品的关注把炼油企业推上风口浪尖。1月31日中石化董事长表态油品低并非因质量或技术不达标，而是国家标准不够；2月1日中石化又宣布将于2014年全面供应国四标准油。紧接着国务院便决定加快油品升级，并明确14年底为国四柴油油品过渡期限，表明油品升级趋势已确定并加快。

 

为国四扫除油品障碍：市场对国四不能如期实行的最大担忧是我国油品提升进程严重滞后，国三标准柴油(硫含量350ppm以下)在11年7月才开始全面实施。我们在2月1日针对中石化董事长表态的点评中认为，只要国家提高相关标准，油品将不再是推行国四标准的障碍。

 

而今国务院明确提出加快油品升级，可以说为国四扫除最大障碍。

 

现有油品亦可推行：其实即便在现有油品条件下亦可推行国四标准。

 

在国四排放法规下，使用EGR技术必须烧含硫量低于50ppm的高品质燃油，而使用SCR技术则可烧含硫量350ppm的国三柴油。说明即便维持现有油品标准，使用SCR技术也能符合国四标准。何况根据国三排放实施经验，排放标准比油品标准先行也是完全可能的。

 

国四按时实施确定性高：近期日益严峻的大气污染引发领导层高度重视，政府政策只会强化不会放松，近来一系列的会议决定或表态也证实了这一点。我们判断，国四标准经历两次推迟后如再次推迟将面临较大压力，既然油品障碍即将扫除就更没有理由推迟实施时间。? SCR零部件受益：标准提高和企业设备改造毕竟需要时间。国四实施日期临近，大规模推广EGR难度较大，因此SCR仍将是主导技术路径。且使用SCR后续过度到国五具有技术连续性，燃油经济性好，被主流柴油机制造商接受。SCR系统普及将引入许多新的零部件，与之对应的零部件供应商将受益匪浅。该技术壁垒较高，短期内不会出现太多的供应商。威孚高科、银轮股份等企业能获得较多市场份额。

 

推荐威孚、银轮、潍柴：主要受益公司是集中于SCR领域的公司，以威孚高科和银轮股份为代表。威孚在SCR方面领先，市场份额预期可达40~50%，并具有高压共轨技术优势，有一定垄断地位，是国四最大受益者。其次受益的是银轮股份。潍柴动力将受益于国四推行后带来的重卡换车需求高峰。根据国四实施时点与重卡自身景气周期，重卡销量高峰在13年2季度，较大的行情将会发生4Q12~1Q13。