中银国际：金龙08年四季度实现微利

 

    金龙汽车(8.22,-0.18,-2.14%)公告2008年4季度净利润同比下降99%至不到1百万人民币，净销售收入同比下降16%至26.44亿人民币。 

 

　　金龙汽车2008年客车总销量同比下降15%至45，755辆。2008年共出口客车10，298辆，同比下降34%。由于销量疲软及原材料成本上升，公司2008年毛利率为10.4%，低于2007年的12.5%。

 

　　受国内经济增长放缓的影响，我们估计大客车行业2009年上半年的景气度可能较差。我们相信公司2009年客车总销量将同比下降2%至44，860辆左右。

 

　　目前该股09年市盈率为17.2倍，我们认为并不便宜。由于行业整体估值的提升，我们将目标价由5.00元人民币上调至8.50元人民币，相当于18倍09年市盈率。维持持有评级。