华泰证券：商用车销量见底 反弹提前至2月和3月

    燃油税对养路费的替代、1.6L及以下排量乘用车购置税减半，以及即将实施的“汽车下乡”三项政策对车市产生了重要影响。我们认为，这几项政策的对消费者的短期刺激作用大于长期影响；我们判断政策的刺激效应在2－3月还将持续， 4月后将会逐渐趋弱；而在减征购置税和“汽车下乡”政策实施期限的最后一个月，即2009年12月，乘用车销量有望再次被拉动。考虑到前期乘用车对销量转暖和政策刺激的过度反应，我们给予乘用车子行业“减持”评级。

    1月份商用车销量创下近年来的新低。我们预计今年商用车销量反弹提前至2月和3月。目前商用车中大多数公司股价距离2008年下半年低点已经翻倍，我们认为商用车目前股价已经充分反应了销量反弹的这一预期，因此给予商用车子行业“中性”评级。