民生证券：3-4月重卡旺季需求可能超预期

 

一、事件概述

 

近期我们对广东广州地区物流中心重卡经营户进行了集中调研走访,详细了解了重卡经营者的当前状况。

 

二、分析与判断

 

调研对象分为物流车用户

 

本次调研的主要对象为物流车用户。物流运输车辆主要运输工业品及其他物流配货,这部分用户经营情况与工业生产及其他物流需求相关。

 

春节前运输旺季到来,重卡使用频率上升

 

1月物流重卡使用频率相比前两月有所上升;等货时间缩短,但不如去年发车频率高。

 

干散货运价环比上涨,情况好于元旦前

 

2012年12月我们调研发现元旦节前出现运价应涨不涨的反常现象。而1月调研我们发现:春节前运价季节性上涨(一般7-10月运价最低,10月之后回升),但还没有恢复到去年同期水平,个别城市来回运价合计环比有上升迹象。

 

2012年全年运价低位徘徊,重卡经营者普遍反应涨价时间短暂,不足以覆盖全年成本,预计春节后运价会更低。

 

重卡车主购车意愿仍不强

 

春节前运输频率、运价虽差于去年,但季节性环比转好,重卡车主盈利边际有所改善,但总体利润水平不高,总体购车意愿仍不强,不建议朋友买新车,甚至出现卖车的重卡车主增加的情况。

 

3-4月份旺季需求可能超预期,上调重卡行业推荐评级。

 

从2012年9月起,重卡月度销量数据环比持续改善,12月同比下降收窄至11.2%,原因估计是随着投资数据启动,工程类重卡需求增加,并结合结构性的物流重卡需求增加。

 

春节前后重卡主机厂、经销商加库存意愿较弱,重卡车主购车意愿不强,预计春节前后重卡基本面较为平静。我们预估2013年前两月重卡行业销量数据同比下降5-10%,3-4月份重卡旺季需求可能超预期。上调重卡行业为推荐评级,看好福田汽车。

 

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三、风险提示:

 

房地产投资、基建投资继续下滑;宏观经济下行,物流运输量、价齐跌等。