重卡行业：当前的形势和我们的任务（五）

如果说自卸车与固定资产投资高度相关，那么与牵引车高度相关的就是公路货运量。

要分析未来牵引车的市场状况，就必须要分析公路货运量。有一点要说明的是，牵引车的需求不但与货运量有关，也与牵引车市场保有量高度相关。两个因素共同决定未来的牵引车需求。

2010年，牵引车销量快速上升，速度远远高于货运量的增长，牵引车保有量与货运量的比值较远偏离平均水平。因此，今年牵引车的销量可能会大幅回落。
由于历年牵引车数据较难获得，因此以下用全重卡行业销量来进行分析。重卡销量和公路货运量的相关性不如牵引车销量和公路货运量的相关性显著，但仍然具备分析价值。

我们这里简称重卡销量/货运量的比值为C。

我们先来看一下从2001年开始到今年1-2月，公路货运量和重卡销量的历年数值。

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从上述数据可以得到以下几个结论：

一、 近10年来的货运量以近10%的平均速度增长，平均增长率为9.74%，为0.014；从上表历年的数据可以看出，增长率范围是从5.68%到16.92%，各年货运量增长速度起伏不大。

二、 近10年来的重卡销量以平均28.04%的速度增长，接近30%；增长率的范围为-30.79%~67.41%，各年重卡增长率的波动幅度较大。

三、 当上一年C值远低于近几年的平均值时，意味着当年重卡销量远不能满足当年货运量的需求，第二年的重卡销量就会大增。反之，当上一年C值远高于近几年的平均值时，意味着当年重卡销量远远超过了当年货运量的需求，第二年或第三年的重卡销量就会小幅增长甚至下滑。

如图所示，10年来，10个C值中有9个范围在0.14~0.3之间，仅有2010年的C值为0.42，10个C值的平均值为0.27。从历年来的货运总量和重卡销量来看，当这个比值远远低于0.27时，第二年或第三年的重卡销量就会同比大增。比如，2001年的比值为0.14时，第二年（2002年）的重卡便有了高达67.41%的增幅；2004年，这个比值增加到0.3时，2005年重卡销量经历了31%的下滑；2005、2006年C值的低迷，带来了2007年的高涨，使得当年C值达到了0.3。按照正常规律，2008年的重卡增长10.87％，同比小幅提升。2009、2010年受国家4万亿刺激政策的影响，这一比例分别高达0.3和0.42，这意味着2011年很可能是个重卡下滑年。

四、 去年C值为0.42，这个数值非常不正常，远高于近几年的平均值，这应该是市场部分透支和受库存因素影响导致的重卡报表销量偏离实际销量。库存有两方面作用，一个是增加去年的账面销量，另一个就是减少今年的账面销量。一个非常可能的现实就是，2011年会出现类似2005年的C值大跳水和重卡大下滑。

五、 从今年1~2月的C值来看，该数值相比去年仅有微小回落。因此，从现在仍然比较高的C值来看，未来，牵引车需求量还将下滑。

六、 根据学者研究，随着经济发展，C值是下降的，很多发达国家的这一数值都远低于我国。因此，近3年来，这一数值的高涨并不是一个长期趋势，未来有可能这一数值不但会回到0.14~0.3这个区间内，而且可能会低于前期平均值。

笔者按照今年货运总量同比去年增长14%计算（略高于去年），如果今年C值为0.3的话（0.3是除去2010年C值以来的最高值），则2011年的重卡销量为83万辆；如果这个比值为10年来的平均值0.27的话，则2011年的重卡销量为75万辆；如果这一数值按照0.22（2002、2003和2006年基本是这一比值）计算的话，2011年的重卡销量为61万辆，如果按照2005年的0.19计算的话，2011年的销量为53万辆。

七、 如果今年的货运总量按同比去年增长10%（略高于平均增长率9.74%）来计算，当C值分别为0.3、0.27、0.22和0.19时，2011年的重卡销量分别为80万辆、72万辆、59万辆和51万辆。