轻卡小增轻客微增 江铃5月产销数据点评
新闻事件:公司5月轻卡销量同比增长12.4%
江铃汽车股份有限公司近日发布5月产销快报,5月份销售车辆2.0万辆,同比下降6.3%。其中,销售轻卡1.0万辆,同比增长12.4%;销售福特全顺欧系轻客5010辆,同比增长2.6%;销售JMC皮卡3743辆,同比下降26.7%;销售驭胜SUV 1195辆,同比下降50.3%。
整体来看,公司批发数据自3月份以来连续三个月小幅负增长,而根据我们草根调研,公司连续三个月终端零售维持小幅正增长。公司总体库存环比下降2-3千台,有利于公司营运能力改善。
轻客批发销量同比微增,轻卡表现良好
福特全顺欧系轻客占公司的盈利权重较大,5月公司轻客销量同比微增,有利于公司盈利能力稳定。公司轻卡产品批发销量同比增长12.4%,反映渠道对公司轻卡产品的信心。公司皮卡产品销量下滑,与排放升级以及大微客(MPV)对皮卡市场的替代导致皮卡行业整体景气度下降有关。
轻卡零售销量维持较高增速
根据我们草根调研,公司5月零售销量仍维持小幅正增长,其中,我们估计,公司轻卡产品国内零售同比增长30%,轻客零售与14年同期基本持平,皮卡、SUV零售分别下降10%、25%左右。公司轻卡零售内销量表现良好,说明公司轻卡产品有较高的市场认可度,公司长期积累形成的品牌竞争力显著,公司轻客零售销量基本持平,有利于公司盈利能力保持稳定。
投资建议
公司是我国转型发展的受益者,长期积累形成的品牌壁垒非常显著,15年轻卡行业供给改善将为公司带来份额提高的机遇,而下半年SUV的推出将打开公司的增长空间,我们预测15-17年公司的EPS为3.16元、4.28元和5.49元,维持“买入”评级。
风险提示
轻卡排放监管力度不及预期;公司SUV销量不及预期。
延伸阅读
江铃汽车股份有限公司(000550)发布公告,公布公司2015年5月产、销快讯数据。5月份,江铃汽车销售福特全顺欧系轻客5010辆,同比增长2.60%;1-5月累计销售福特全顺27640辆,同比下降5.35%。5月份,江铃汽车销售轻卡10055辆,同比增长12.40%;1-5月累计销售轻卡50872辆,同比增长26.44%。从分月数据来看,江铃轻卡的增速还在不断趋缓——江铃4月份销售轻卡11138辆,同比增长16.86%;1-4月累计销售轻卡40817辆,同比增长30.45%。
5月份,江铃汽车生产福特全顺欧系轻客4656辆,同比下降3.84%;1-5月累计生产福特全顺欧系轻客25180辆,同比下降5.98%;5月,江铃汽车生产轻卡8607辆,同比下降7.48%;1-5月累计生产51385辆轻卡,同比增长30.81%。
5月,江铃汽车共生产汽车18441辆,同比下降15.37%;1-5月累计生产110263辆,同比增长1.33%;5月,江铃汽车销售20003辆,同比下降6.27%,1-5月累计销车113604辆,同比下降0.28%。
江铃汽车2015年5月产、销数据如下:


附件:江铃汽车股份有限公司2015年5月产、销快讯
延伸阅读:江铃汽车5月销售轻卡10055辆 同比增12.4%