把脉：明年重卡大客增长可期

    国务院常务会议决定将汽车下乡和购置税优惠政策顺延一年的重大利好，点燃了投资者对明年车市的进一步期待。不过，由于今年基数偏高、部分车型已透支未来，各大券商发布的《汽车行业2010年度投资策略》均指出，明年车市将恢复到正常的增长水平，增幅在10%-20%之间，难现今年超过40%的爆发性增长。

   
    分车型看，多数分析师预计明年轿车市场将呈现结构性变化，中高档车型占比会提高，季度销量增幅会前高后低；商用车中的重卡和大客则因经济增长和出口回暖而增长可期。
 
重卡业增长可期

   
    2009年，重卡市场复苏迹象明显，今年上半年4万亿投资拉动了自卸等工程车复苏，下半年经济复苏又带动了物流复苏进而推动半挂车需求好转，重卡需求回暖较快，预计全年销量将达到62万辆，同比增长14%左右。

   
    对于明年的重卡市场，多数策略报告表示乐观。光大证券分师杨华超分析，2010年，房地产新开工面积预计增长15%、固定资产投资增长20%、国内出口物流复苏、海外经济好转带来的重卡出口需求等都是正面影响重卡需求的因素，2010年重卡行业销量预计增长20%以上。国元证券也指出，在固定资产投资驱动的重卡完整与非完整车辆和物流需求驱动的半挂车的拉动下、在我国城镇化进程还将持续相当长时间的情况下，预计重卡在相当长时间内仍将保持增长，2010年重卡销量有望增长15%左右。

   
    与销量增长相伴的是，重卡行业将从自主走向合资。招商证券分析，2010年固定资产投资增速仍将保持高增长，工程类重卡的市场需求增长依然稳定，同时宏观经济转好带动物流市场复苏，特别是出口形势好转带来半挂牵引车需求增长，预计明年重卡销量增速为17%；由于技术标准的提升，重卡行业正经历新一轮合资浪潮，如重汽与曼、北汽福田与戴姆勒、广汽与日野，中国重卡企业在合资过程中占据主导地位，拟通过合资提高现有技术水平，满足排放标准升级的要求，并希望借助外资品牌的支持进入国际市场。

   
    不过，国信证券并不认同明年重卡业会出现高增长。其认为，2009年63万辆左右的销量，隐含着今年的“新增需求量”将达到25万辆以上，从历年的新增需求量来看，这已创下了新高。国信证券预计，2010年重卡销量将同比增长0-5%，至63-66万辆左右。

   
    2009年车市井喷，令分析人士乐观预测2010车市销量或超1500万辆。

大中客增幅看出口脸色

   
     2009年，大、中客国内销量自年初以来持续稳步改善，累计同比增速由年初的-50%上升至10月的0.3%，其中，中客销售改善速度较大客快一些，大、中客2009年1-10月销量累计同比增速分别为-4.6%、3.0%，国内销量处于稳步上升通道，而出口随外围经济回暖也在逐步改善。自2009年二季度起，大、中客出口需求逐步回暖，目前大客月出口量已达到1000辆左右的水平，但距2008年一季度平均1500辆左右的水平仍有差距，改善空间较大。

   
    对此，国信证券报告指出，历史上大中客行业出口销量占比约为20%-30%，但2008年下半年起，大中客主要出口目的地国家经济受创，需求锐减，大中客出口持续下滑，2009年2月大客出口仅114辆。随着国际金融危机影响逐步减弱，全球经济复苏，主要能源价格上涨，预计作为我国大中客主要出口目的地的国家大中客需求将逐步恢复，2010年大中客出口量将持续改善。但中期看，铁路客运投资将对大中客需求产生重大冲击。

   
    国元证券也表示，明年大中客仍将延续增长，亚运会和世博会等大型赛事将提升政府换车需求，明年大中客销量增长确定性强，预计有望实现8%的增长。

   
    相对而言，光大证券分析师杨华超则更看好明年的大客市场。他分析，2009年客运周转总量在缓慢回升,但还是处于2008年水平,预计微客的销量大幅度飙升,在一定程度上掩盖了大中客所占的客运周转量好转的情况。无论从内需和出口的角度，都看好2010年的大客市场,大客需求2010年预测增长25%以上。

   
    除看好国内外市场回暖外，申万还指出新能源客车将锦上添花。报告预计，2010年客车行业销量增速15%，出口决定弹性,若出口好于预期,则行业增速有望达到20%左右。申万策略报告预计，2010年一季度将出台新能源汽车相关政策，涉及到新能源客车，具主题投资机会；此外，13个城市中还有11个城市预计将在2010年进行新能源客车招标，主流公司若拿到订单将是锦上添花。