7月PMI指数创新高 政策效应继续推动经济回升

 

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8月1日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布：7月份制造业PMI为51.7%，较上月上升0.7个百分点，处于临界点之上。

 

观点：

 

1、PMI指数创新高，政策效应持续发力

 

7月份PMI指数51.7%，较上月回升0.7个百分点，创去年6月以来的新高；季调数据亦有明显回升。生产和需求端的各分项指数普遍呈现继续回升的态势：PMI生产指数54.2%，较上月回升1.2个百分点，为8个月以来的新高；PMI新订单指数53.6%，较上月回升0.8个百分点，为27个月以来的新高；新出口订单指数50.8%，较上月回升0.5个百分点，为16个月以来的新高。正如我们上月所述，微刺激政策带来的经济企稳效应已经确认，由政策所导致的生产和需求回暖的状况在7月份得到了延续，加上外部发达经济体的持续复苏，国内宏观经济进入三季度以来呈现了明显改善。此外，生产经营活动预期指数结束连续3个月的下滑，回升0.5个百分点至55.3%，表明制造业企业的信心也有所提升。

 

分企业来看，大型企业PMI52.6%，较上月回升1.1个百分点；小型企业PMI50.1%，较上月回升1.7个百分点，是2012年4月以来首次升至临界值之上，表明政府此前针对小微企业的定向政策使其经营状况有明显好转。而中型企业PMI50.1%，较上月下滑1.0个百分点，但仍处于临界值之上。

 

2、7月原材料和产成品库存均回升

 

7月份PMI产成品库存47.6%，较上月回升0.3个百分点；原材料库存49.0%，较上月回升1.0个百分点。尽管仍处于临界值之下，但原材料和产成品库存双升，显示政策刺激下的经济回暖提高了工业企业主动补库存的意愿。

 

3、 7月购进价格指数继续回升

 

7月份原材料购进价格指数50.5%，较上月回升0.4个百分点；采购量指数也回升1.0个百分点至53.0%；表明企业原料采购积极性有所提高。此外，购进价格指数连续4个月回升，对当前疲软的PPI有一定的推动作用，预计7月份PPI环比跌幅将有所缩窄。

 

4、8月PMI指数将继续回升

 

7月份PMI综合指数和各分项指数出现明显回升，政府的微刺激政策功不可没。从6-7月份持续呈现好转的宏观数据来看，二季度开始发力的微刺激政策已经初步达到了“稳增长”的效果，经济整体呈现稳中略升的局面。从当前的情况来看，我们认为政策效应还将保持一段时间，8月份以后政策的边际效应才开始减弱。预计8月份PMI指数将继续小幅回升至52.0%。