福田汽车1月销量数据确认全年增长预期

 

信达证券2月19日发布福田汽车（600166）的研究报告称，公司发布2013年1月份销量数据公告。数据显示，今年1月，公司共销售各类汽车48794辆，同比去年同期的28513辆，增幅达71.1%。其中轻客销售2604辆，同比增幅高达239.9%；

 

中重卡销售6580辆，增长153.7%。公司当月实现产量57590辆，同比增长56.9%。除汽车外，公司还在发动机等零部件的销售方面取得佳绩，共销售奥铃发动机6806台，同比增59.1%。

 

公司1月销量数据一定程度上印证了分析师对行业及公司13年增长的判断。分析师前期判断汽车行业13年增长或超过20%以上，其中福田13年销量预期可达80万辆左右，同比增长约23%。1月份销量从趋势和势头上一定程度地印证了上述判断，至少分析师可以认为，公司13年的增长将显着好于12年。(销量数据是分析师分析公司增长的一个依据，但更主要的是作为分析师判断的印证来使用，分析师认为对公司增长的预期可以通过公司战略、产能、新产品、经营策略等加以分析)管理费用增加以及合资公司收益减少等影响利润的负面因素13年将会降低。截至12年前三季度，公司管理费用比达到5.03%，而上年同期仅为3.03%，其绝对规模达到16.71亿元，同比净增加了约4.14亿元，原因主要是人工成本上涨，工资性费用增加所致。另外，来自中重卡业务的投资收益三季度应为亏损，规模约为1.2亿元左右，这使得公司前三季度的净投资收益减少约0.61亿元。而13年，分析师认为上述影响利润的负面因素将降低，销量增长将成为决定公司利润的最直接因素。

 

重申看好公司未来投资价值的主要理由:估值相对低估;产能扩张、业务结构升级及其背后的战略性机会;行业13年存在周期性恢复的预期。公司是汽车板块龙头公司，利润增长和估值的弹性较大，能够充分受益于行业的恢复和增长;未来两到三年具有较大利润释放潜力;完成阶段性融资需求以及各类战略合作布局后，公司具备了中长期发展的重要资源支撑以及业绩释放的动力。

 

预计公司12-14年归属于母公司净利润分别约为14.09亿元、16.42亿元和26.74亿元，相应EPS分别为0.50元、0.58元和0.95元，对应当前股价的PE分别约为16倍、13倍和8倍。