江淮汽车调整将结束 盈利能力有望改善

江淮汽车公司的产品覆盖了汽车行业除了大型客车外的绝大部分类型，从商用车的轻卡、重卡、多功能商用车到乘用车的轿车、SUV、MPV、微客。总体来看，公司产品多而全，但盈利能力强的不多，盈利点集中。换届调整期即将结束，公司风格变得更加务实。二代产品将集中上市，盈利能力有望显著改善。

江淮格尔发重卡

与纳威司达合资发动机厂，将扫清公司轻卡高端化障碍。MPV将向高端化和多样化发展。多功能商用车有望爆发增长。重卡业务将受益物流产业长期增长。预计公司2012年-2014年EPS为0.43元、0.57元、0.65元，对应PE为12倍、9倍和8倍，而且公司当前PB仅为1.11倍，具有明显的安全边际，但是考虑到二代产品还未正式推出，仍有一些不确定性，故暂时维持“推荐”的投资评级。