采埃孚要约收购美国天合为哪般？

 

近半个多月以来，有关德国著名的零部件供应商采埃孚（ZF）要约收购美国天合汽车集团（TRW）的消息，已经在不少媒体上披露并引起汽车业界的震动。

 

虽然此次要约收购仍处于尽职审查阶段，并且双方均没有向外界透露更多关于业务以及收购价格方面的细节。但是可以想象的是，目前处于全球汽车零部件排名第九、德国市场排名第三的ZF，与全球排名第十三、美国市场排名第四的TRW联合，将可能完成一项世界上最大的汽车零部件并购业务。

 

 

根据两家企业公布的财务报告，2013年，ZF与TRW的营业收入分别达到168亿欧元（约合229亿美元）和174亿美元，两家公司的营业收入相加达到403亿美元，其中针对整车厂的配套业务总计将达到约365亿美元。这一数值将超过目前排在世界零部件供应商第二位的日本电装公司的营业收入，直逼排名第一的德国博世公司的地位。

 

与其他许多行业一样，在全球范围内汽车整车或零部件企业之间的收购与被收购可以说是家常便饭的事情。就在TRW发布欲被ZF收购的同时，同为汽车零部件领域的另几项并购业务也在进行之中，如美国另两家著名汽车零部件供应商辉门与霍尼韦尔之间就摩擦材料业务的收购交易，中国著名企业福耀集团对美国另一家著名汽车供应商PPG有关汽车玻璃业务的收购等。同时，一些大的汽车零部件集团内部为了更好地整合自身的业务，也在内部进行了相应的业务调整，如德国大陆集团近期就在为提升系统研发能力而进行了底盘与安全事业部的业务重组。可以说，世界级零部件供应商之间或自身内部的并购与整合，主要意图就是集中更主要的精力提升核心技术能力，以实现更好的可持续发展。

 

从历史发展来看，也可以用“三十年河东，三十年河西”来形容零部件企业之间的兼并与重组。如现在被收购之中的TRW，就曾于7年前以高于114亿欧元的超高报价，与另一家德国企业大陆集团竞购德国汽车电子企业西门子威迪欧公司。虽然最后这项收购业务被大陆集团拿下，但可以明确的是：企业间为求技术更为垄断、业务更为顺畅，往往是收购与被收购的初衷，而同时为各自的股东带来最大化的收益，也许是这种并购业务时常发生并持续不断地成为现实的推动力。

 

就本次ZF与TRW两家企业之间的并购业务对于其今后业务发展方向的评断，外界普遍的看法是：传动系统与底盘专家ZF的产品份额将扩大至TRW所擅长的安全气囊、碰撞传感器以及可能用于自动驾驶相关设备的其他电子产品领域。

 

记得在今年北京车展期间与ZF公司进行接触和交流时，给记者留下较为深刻印象的是，以汽车变速器和底盘系统技术为主的ZF对汽车传动与底盘系统的电动化趋势做了很好的展望与布局。而以汽车安全与转向系统技术见长的TRW，其主要技术也恰好集中在底盘系统领域，并且与ZF形成了很大层面的相互补充。

 

不久前，TRW刚刚对外界公布了其针对半自动驾驶的企业战略蓝图。就全球范围而言，汽车自动驾驶技术除了宝马、奔驰、大众、奥迪、丰田、日产、通用、沃尔沃等多家整车公司在研究之外，包括博世、大陆、电装、TRW以及中国的上汽与航天科工也都在致力于自动驾驶技术领域的研究与开发，尤其是博世等在驾驶辅助技术领域具有系统技术的零部件公司，已经实现了部分的无人自动驾驶开发阶段。加上特斯拉与谷歌等非传统汽车及零部件企业对自动驾驶技术的投入，可能是促使此次ZF对TRW形成要约收购的最主要原因之一。

 

没有选择与谷歌等IT类企业合作，而是更倾向于与较为传统的汽车零部件企业TRW整合，可以看出ZF作为一家德国企业一向所具有的务实与稳定发展意图。毕竟像特斯位那样的纯电动车型，无论从销量上看还是从与现有技术的结合上看，都可能不是ZF现阶段想要投入的发展方向。

 

从ZF对TRW要约收购这一事件可以明显地看出，本身已经处于底盘与传动系统电动化研究前沿的ZF，对在汽车安全与转向系统电子化技术发展领先的TRW，尤其是TRW在最新的自动驾驶技术上已取得的成果所形成的吸引力，可能是驱动这项迄今为止全球最大汽车零部件并购案的直接原因。由此也给中国汽车零部件行业以启示，汽车电动化与自动化就在眼前，如果不跟上技术潮流将形成更大的差距。