中原证券：中国重汽市场份额扩大 毛利率将回升
中国重汽(21.66,-0.44,-1.99%)公布2008年年报。报告期内，公司实现销售收入191.93亿元，同比增长10.72%；营业成本175.37亿元，同比增长15.46%；归属于上市公司股东的净利润4.73亿元，同比下降34.09%；每股收益1.13元。公司拟每10股派发现金股利1.50元。
完整的产业链也利于盈利水平的回升。重汽集团是国内重卡行业中产业链最为完整的企业，拥有发动机、变速箱、车桥等核心零部件的生产能力。2008年年底，重汽集团开始整合大齿集团，将进一步强化变速箱生产研发能力，形成齐全的变速箱产品线。完整的产业链使得重汽集团在需求恢复的过程中更容易获得先发优势，对成本下降更敏感，因此盈利能力的率先恢复值得期待。
给予公司“增持”的投资评级。我们预测公司2009年每股收益1.10元，2010年每股收益1.29元，2009动态市盈率为21倍。基于重卡销售逐步回暖的趋势、公司在重卡行业的领头羊地位和EGR重卡的竞争优势，给予“增持”的投资评级。
