03月30日晚间，宇通客车股份有限公司发布2025年年度报告。报告显示，2025年度，宇通客车累计实现销售49518辆，同比增5.54%；实现营业收入414.26亿元，同比增长11.31%；归属于上市公司股东的净利润为55.54亿元，同比大涨34.94%。
报告指出，净利润同比增长，主要得益于公司对海外市场的持续开拓和深耕：随着中国客车产品国际竞争力持续提升，以及海外市场需求、尤其是海外新能源客车需求持续增长，公司不仅实现了出口销量增长，销售结构也持续向好。
报告期内公司所处行业情况
近年来，宇通客车坚持国内与海外双市场深耕，加速电动化、智能网联化等相关技术的落地，持续推进产品高端化和国际化。公司正在从“制造型+销售产品”向“制造服务型+解决方案”进行转型，独创中国制造出口的“宇通模式”，成为中国汽车工业由产品输出走向技术输出的典范。公司产品已批量销售至全球60多个国家和地区，形成覆盖欧洲、美洲、亚太、中东、独联体、非洲等六大区域的发展布局，引领中国客车工业昂首走向全球。
客车行业属于弱周期行业，其发展不仅取决于居民出行总量和出行结构，更持续受到产业政策、技术迭代及出行模式变革等多重因素的共同影响。
国内方面，2023年至2024年旅游市场强劲复苏后，2025年旅游市场客户需求恢复理性，市场需求同比下降；公交市场，2025年“以旧换新”政策延续全年，行业需求同比小幅增长。总体上，全年国内大中型客车市场需求总量同比下降。随着十五五规划开局起步，交通强国、旅游强国建设稳步推进，以及新能源公交“以旧换新”政策持续实施，预计2026年行业需求将小幅增长。
海外方面，2025年各国人员流动持续增加，公交、旅游、客运等各细分市场需求稳定增长；欧洲新能源客车需求继续高速增长，中东团体车、拉美公交车、东南亚旅游车等细分市场客车需求仍处于恢复性增长状态，贡献了行业主要增量；同时，欧洲、拉美、中东、亚太等市场新能源化进程持续推进。根据中客网数据显示，行业大中型客车整体出口量同比增长30.73%，其中大中型新能源客车出口量同比增长31.95%。预计2026年海外客车市场需求总体仍将呈现增长态势。
截至报告期末，公司大中型客车的销量稳居行业第一，继续保持行业龙头地位。
行业经营性信息分析
2025年大中型客车市场销量总体增长9.09%，其中座位客车市场增长4.62%，公交客车市场增长15.13%，校车市场下滑2.82%，其他车型市场增长3.63%；从市场结构分析，大型车占56.60%，中型车占 43.40%；座位客车市场结构占48.97%，公交客车占46.52%，校车占1.56%，其他车型占2.95%。具体各细分市场分析如下：
国内市场：
（1）座位客车市场
2025年，国内大中型座位客车销量31,586辆，同比下降 13.01%。其中，客旅市场结构占比约81%，同比提升约3个百分点；团体通勤市场结构占比约19%，同比下降约3个百分点。座位客车市场在2023-2024年实现恢复性增长后，市场需求逐步稳定，预判中长期呈现波动增长。2026年，大中型座位客车需求预计整体持平或略降。其中，随着客运企业的转型发展，客运用车将持续增长；随着政策层面对绿色转型支持力度的加大，充电基础设施日益完善，新能源技术迭代升级不断加速，产品购置与运营成本逐步降低，新能源座位客车的销量预计将持续增长。
（2）公交客车市场
2025年，由于“以旧换新”补贴政策延续且补贴标准提升，国内大中型公交销量31,030辆，需求同比增 4.81%。
2026 年，“以旧换新”补贴政策延续且补贴标准维持不变，符合政策补贴标准的（车龄8 年及以上）存量待更新车辆规模增长，同时城市微循环、网约公交兴起，“公交+”（旅游、快递等）融合快速发展，预计2026年公交市场行业需求持续增长。
（3）校车市场
受近年人口出生率下降、教育改革政策持续落地等多重因素影响，2025 年国内大中型校车销量1,553 辆，同比下降3.30%。中长期校车需求预计相对稳定，主要原因为前期校车市场快速爆发阶段所采购车辆的淘汰更新。
海外市场：
2025年海外市场整体需求基本稳定，但呈现较大的结构性差异。其中，欧洲新能源客车需求继续高速增长，中东团体车以及南美、中亚、非洲等公交车需求大幅增长。中国客车凭借整车技术、工艺水平的提升，新能源技术的先发优势，以及完整的新能源供应链等综合实力，在海外客车市场的占比快速提升。根据中客网数据显示，2025年中国大中型客车（≥7 米）出口58,140辆，同比增长30.73%。2026年，预计海外市场宏观环境总体基本稳定，客车行业需求总体仍将呈现增长态势，但不同区域、不同细分市场需求预计将呈现出一定差异化，具体如下：
（1）全球经济温和增长、通胀下行、信贷环境趋于宽松带来市场需求稳定增长：全球经济继续保持增长，主要市场政治、经济基本稳定，经济增长将带动商务与劳务人口高频流动，海外客运、旅游、团体等客车市场需求将进一步释放，公交需求预计也将保持一定增长。
（2）新能源市场需求持续增长：在全球减碳的大背景下，各国环保意识持续提升，节能减排政策和绿色基金计划不断出台，欧洲、拉美、东南亚、中东、中亚等市场新能源客车需求预计保持增长。
（3）亚非拉等部分发展中国家城市公交系统升级加快：东南亚、非洲、拉美等发展中国家经济保持较快增长，财政收入改善带动民生基建类项目投资增加，释放公共交通升级换代需求。
（4）中国与相关国家的合作力度持续加强：中国通过“一带一路”倡议、周边外交等，加大对东南亚、中亚、中东、非洲、拉美等地区的投资、合作与援助，预计将带来改善公共交通的机会。
（5）外部关税政策，以及部分地区局势动乱，将对客车出口带来一定不确定性。
预判客车行业可能面对的风险
1、地方财政支出优先“三保”，收支运行持续紧平衡，公交企业经营结果未见明显好转，部分区域公交市场需求不足。
应对措施：一是成立专职组织，联合外部专业咨询机构，强化对宏观政策、行业政策的研究，帮助客户用好政策工具、抓住政策机会；二是加强对客户运营和经营需求的研究，开发适合和引领客户需求的产品和解决方案，助力客户拓展网约公交、客货邮融合等新兴业务模式，构建多元化、可持续的发展能力，实现价值增长。
2、客车行业存在需求总量增速放缓，市场对客车低能耗、高舒适的技术要求不断提高等挑战，客车行业存在产能过剩、产品同质化等问题，导致行业整体竞争加剧。
应对措施：一是加强对市场需求的研究和分析，深度理解客户需求，开发适合和引领客户运营需求的差异化产品和解决方案；二是加快大中型客车向电动化、智能网联化、高端化方向发展，提升产品竞争力；三是进一步提升客户关系，帮助客户探索新发展模式、改善经营，支持订单转化；四是积极抢占细分市场机会，如高端商务车、机场摆渡车、无轨电车等。
3、对等关税政策造成全球性的贸易格局混乱，各国应对对等关税的思路、策略差异大，各国未来贸易政策、关税调整等都存在较大的不确定性，可能会抑制投资和消费，导致客户需求减少、车辆更新动力不足。
应对措施：坚持宇通模式在海外市场的落地，特别是在中东、中亚、东南亚、非洲、拉美等基本盘市场，坚持打阵地战，树立品牌口碑，建立稳定的区域市场，抵御销量波动风险。4、地缘政治紧张、部分市场受政治经济影响，贸易保护主义有所抬头，宏观环境的不确定性可能给市场带来政策与贸易壁垒等风险。
应对措施：一是实时评估贸易摩擦、地缘政治风险，针对宏观环境对汽车产业可能带来的风险，做好分析和预案；二是借助“一带一路”倡议支持，争取出口信贷与税收优惠；三是探索本地化生产模式，落地海外本地化生产项目，形成一定增量。
