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第一财经日报:福田汽车2009年业绩有望反转

时间:2009/4/15 9:38:49来源:第一财经日报作者:第一财经日报责编:0条评论

 

    福田汽车(600166)今天开盘即迅速上行,约上午10点15分涨停,全天换手率7.52%。公司2008年主业盈利大幅下降,2009年业绩有望反转,新能源客车业务和合资公司有望发力。今日投资《在线分析师》显示:公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.42元、0.58元和0.65元,对应动态市盈率为26、19和17倍;当前共有26位分析师跟踪,4位分析师建议“强力买入”,15位分析师建议“买入”,6位分析师给予“观望”评级,1位分析师给予“适度减持”评级,综合评级系数2.15。

 

  2008年业绩超出预期,来源于非经常性损益。2008 年公司实现收入 300.7 亿,同比增长8%;净利润3.45 亿,同比下滑11%,按最新股本计算折合EPS 0.38 元;扣除非经常性损益的净利仅为1.2 亿元,同比下滑66%,按最新股本计算折合EPS 0.13 元。其中,4Q单季,主业亏损约2.1亿元,相当于EPS -0.23 元。但全年业绩超出预测,主要来自于各种非经常性损益4Q大增。

 

  中金公司表示,在“汽车下乡”、新能源汽车补贴以及与戴母勒成立合资重卡公司的多重利好作用下,公司09年有望迈出战略转型的关键一步,未来盈利能力的稳定性有望提升。

 

  公司是“汽车下乡”政策的主要受益者之一,09年1-2月公司轻卡销量达49,313辆,同比增长4.17%,扭转了08年4季度销量同比下滑趋势;公司3月份重卡订单出现回升,预计3月份重卡销量将超过5,000辆,逐步从行业低谷中走出;08年计入损益的政府补贴高达1.71亿元,同比增长571%;08年预提费用超过1亿元,为09年业绩保持平稳预留一定空间。

 

  与康明斯和戴姆勒合资公司是未来增长点。康明斯发动机项目是全球唯一的4.0以下柴油机的合资公司,09年年底开始批量生产,初期给福田自用,未来可外销。但短期内国内高端轻卡市场较小,初期难以盈利。预计最近两年仍将贡献负的投资收益。中重卡通过与戴姆勒合作,未来生产奔驰品牌重卡和采用奔驰发动机的福田重卡,但价格较昂贵,国内市场仍需培养,但有望进入国际高端市场。

 

  国都证券表示,公司在发展战略屡次进行了非常精准的决策,在进入重卡、客车等领域取得了相当好的效果,是一家具有长远发展前景的公司。上海证券给予公司股票目标价为11.4-12.9 元。

 

  风险因素:汽车下乡政策低于预期,800 辆新能源客车订单不能按时执行;北京福田康明斯发动机公司08年亏损5,849万元,预计2010年实现盈利的可能性较小。